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　　A股覆铜板龙头生益科技（600183.SH），当前总市值已达到1157亿元，1998年上市以来，累计涨幅9200.48%，即超92倍，是A股罕见的“超级长牛股”。

　　上市二十多年，公司营收、净利润持续高增。1998年上市之初，公司年营收5.66亿元，净利润7296万元，到了2024年，营收已达到203.88亿元，净利润17.39亿元。

　　更为难得的是，公司自1985年成立，再到上市，走到现在，整整三十年始终深耕覆铜板主业。

　　覆铜板是印制电路板（PCB）的核心原材料。PCB有“电子科技类产品之母”之称，为电子元件提供结构化支撑与连接。而覆铜板是PCB制造中成本最高的单一材料，决定PCB的功能实现和性能升级。

　　三十年来，生益科技的崛起，恰恰是中国在电子制造业崛起，在PCB和覆铜板赛道逐步掌握国际话语权的缩影。生益科技也成为中国电子行业最具代表的龙头之一。

　　2024年以来，生益科技在长期资金市场的热度空间，业绩、股价均迎爆发式增长，得益于AI产业浪潮的“东风”。

　　2024年，生益科技净利润大增49.37%，2025年上半年又大增52.98%，股价方面，2024年至今，其最大涨幅208.49%。

　　到了AI时代，随着算力升级，PCB需要满足低损耗要求，需要标准更高的PCB，而高标准的PCB，价格也更高。这就带来PCB价值量暴增。

　　英伟达中高端的GPU——H100，PCB价值量为2000美元左右。而到了英伟达GB200（NVL36），PCB价值量增长了近1000%，达到了20550美元。

　　覆铜板约占整个PCB生产所带来的成本的30-40%。PCB的产品质量标准和价值量大增，覆铜板的标准和价值量也随之大增。

　　当前全球覆铜板市场基本被10家左右企业占据，包括中国香港的建滔、中国大陆的生益科技和中国台湾的台光电子、南亚电子等。

　　中国大陆企业中，生益科技市场占有率位列全球第二，达到了14%，事实上与第一名建滔基本持平。

　　AI时代，硬件需要的是高标准的覆铜板。这就从另一方面代表着中小低端厂商没有一点红利机会。

　　覆铜板的下游是PCB，而生益科技的子公司生益电子又是PCB行业的全球龙头。生益科技持有生益电子62.932%的股权。

　　生益电子已经成功开发了包括亚马逊在内的多家服务器客户，AI配套的主板及加速卡项目均已确定进入量产阶段。2024年，生益电子净利润大增1428.23%，今年上半年其净利润又大增452.11%。

　　另一方面，随着生益电子高端PCB产能投产，将为母公司生益科技利润增长，做出更多贡献。

　　当前AI算力赛道，英伟达全球一骑绝尘，中国的华为、海光信息、寒武纪等奋起直追。

　　目前，生益科技是华为的重要供应商，这背后的意义不言而喻。有必要注意一下的是，生益科技位于东莞的松山湖，华为的制造基地同样位于东莞松山湖，无疑为业务联系带来极大便利。

　　公司最新市盈率51.8倍，依然略低于印制电路板行业的平均市盈率58.73倍。